Mensaje clave: no cambiamos nuestro escenario base, dado el balance de riesgos actual revisamos de forma táctica la probabilidad de los escenarios de inversión. Nuestro escenario principal sigue siendo el de una expansión económica sólida, con un repunte de la inflación provocado por la energía, que sería solo temporal. Sin embargo, la incertidumbre sobre cuánto durará la disrupción en el estrecho de Ormuz está pesando al alza sobre los riesgos a corto plazo, resultando en un comportamiento potencial de los mercados más asimétrico.

Qué ha cambiado: el cierre temporal del estrecho de Ormuz ha provocado una fuerte subida del precio del petróleo y ha incrementado la incertidumbre en los mercados globales. Actualmente, la visibilidad es muy limitada, especialmente en lo que respecta a la duración de esta situación, lo que dificulta hacer una evaluación respecto a su impacto económico. Sí parece evidente que el efecto inmediato es inflacionista, impulsado por el encarecimiento de la energía. Por ahora lo interpretamos como un impacto directo y puntual (de primera ronda), no como el inicio de un proceso inflacionista más persistente derivado de efectos secundarios. Además, si el conflicto no se intensifica, esperamos que el impacto sobre el crecimiento sea contenido.

Qué hacemos: reducimos riesgo de forma táctica y ajustamos la cartera para adaptarnos mejor a esta situación más incierta. Además, incrementamos la liquidez para poder reaccionar con rapidez cuando haya mayor claridad.

No supone un cambio de escenario, sino un ajuste en el posicionamiento para gestionar riesgos en el corto plazo en un contexto de baja visibilidad.

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